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    瑞达期货:供需维持偏紧格局 玉米一连偏强震动

    2019-07-05

      4、玉米种植面积调减,后期市场供答面临削减

      瑞达期货

      集体上而言,猪瘟疫情仍在。蔓延,生猪及能繁母猪的存栏量降低,削减对。玉米饲料的需求,此外禽类养殖收好欠安,养殖场户补栏意愿不强,玉米饲用需求承压。

      淀粉持仓方面,截至2019年5月30日下昼收盘,淀粉指数持仓量较2019年4月30日有所回升,增补26674手,添幅为16.41%,至189182手;淀粉指数主流资金前二十名的众单量为64336手,空单为64463手,前二十名净众持仓较2019年4月30日增补8920手至-127手。受材料玉米大幅上涨的影响,淀粉期价大幅上涨,主流持仓现添众减空,淀粉仍有上涨空间。

      操作上,玉米1909相符约中长线提出在。1960-1980元/吨附近介入众单,第一现在。标位看至2070元/吨,止损在。1920元/吨附近。淀粉的期价走势与玉米趋同,淀粉1909相符约提出在。2410-2430元/吨附近介入众单,现在。标2520元/吨,止损2370元/吨。

      4、草地贪夜蛾侵犯,引发市场对。玉米减产的忧忧郁

      历史价差震动规律及特征外现为:C1909-CS1909相符约价差在。(-500,-300)区间内正当进走正套操作,5月30日的C1909-CS1909相符约价差为-444元/吨,位于(-500,-300)区间内。此外,原由淀粉库存位于历史高位,下游虚耗不畅,展望淀粉走势弱于玉米,提出投资者买入C1909相符约,卖出CS1909相符约,其入场价差值为-450,止损价差值为-470。

      3、套利营业

      淀粉市场展看:淀粉受材料玉米价格影响较大,材料成。本基本占定价的90%。所以,玉米淀粉的价格走势以玉米为重心,随材料玉米震动而震动。此外受添工收好欠安的影响,淀粉企业挑价意愿较强。需求方面,随着天气渐炎,淀粉下游需求有看好转,虚耗的回升,有看带动淀粉价格上涨。

      1、中米贸易相关的懈弛 2、新作天气和面积的炒作 3、国储拍卖

      此外,近几年国内玉米供需环境变化较大,从2014年最先在。供大于求的情况下,库存虚耗比逐渐上涨,在。2015年达到最高值,为87.46%,随后最先降低。库存虚耗比降低主因是临储政策。的作废,往库存力度的添大,导致国内玉米市场由供答过剩向供不该求变化。展望2019年库存虚耗比不息降低,总虚耗不息增补,而年度供答缺口不息扩大。所以从中永远来看,玉米的走势看好。

      截至5月24日北方港口库存为490万吨,较4月26日的455万吨上升35万吨;南方港口(广东)库存为108万吨,较4月26日的119万吨降低11万吨。北方和广东库存总和为598万吨,以前三年同期均值为367.6万吨,上涨63.88%;2018年同期的玉米港口库存为413万吨,同比上涨44.79%;4月末的港口库存为574万吨,环比上涨4.18%。

      中米贸易战仍是云笼雾罩,美国在。5月10日对。2000亿美元中国输美商品的征税从10%上调至25%之后,吾国也响答的作出逆击,将于2019年6月1日0时首,对。已实行添征征税的600亿美元清单美国商品中的片面。不过5月15日特朗普总统为其贸易战政策。进走辩护,并应允将很快和中国习近平主席签定制定。此外美国财政官员外示财长姆努钦能够很快访问中国,中米贸易议和或将不息进走,贸易战不确定因素较众,仍有懈弛的企盼。

      一、基本面影响因素分析

      根据布瑞克发布的数据,截至4月末生猪存栏28027.9万头,较上个月的28864.9万头削减了837万头,环比降低2.9%;较2018年4月份生猪存栏35408.5万头,同比下跌20.84%。能繁母猪存栏2806万头,较上个月的2877.95万头降低约71.95万头旁边,环比降低2.5%;较2018年4月份能繁母猪存栏3625.41万头,同比下跌22.6%。全国生猪及能繁母猪存栏不息刷新矮点,且降低趋势添快,饲料企业采购仍维持郑重态度,随采随用为主,玉米饲用需求承压。

      数据来源:布瑞克、瑞达钻研院

      玉米是三大粮食作物(幼麦、稻谷、玉米)中最适配相符为工业材料的品栽,也是添工程度最高的粮食作物。玉米工业的特点是添工空间大、产业链长、产品极为雄厚,包括淀粉、淀粉糖、变性淀粉、酒精、酶制剂、调味品、药用、化工等八大系列,主要是淀粉及酒精,其它产品众是这两个产品更深层次的添工品或生产的副产品,这些深层次的添工品或副产品其价值相等高,即具有较高的附添值。

      数据来源:布瑞克、瑞达钻研院

      此外据布瑞克数据统计,截至5月23日,河北淀粉企业的添工收好约-75.09元/吨,较上个月的-69.96元/吨,降低5.13元/吨;吉林约-10.1元/吨,较上个月的21.55元/吨,降低31.65元/吨;山东约-107.18元/吨,较上个月的-56.19元/吨,降低50.99元/吨。截至5月27日,全国淀酒精企业的添工收好为-121.33元/吨,较上个月的-114.5元/吨,降低6.83元/吨,同比削减88.17元/吨。深添工企业添工收好大幅降低,处于折本状态,企业无利可图,挑价意愿较强。

      数据来源:布瑞克、瑞达钻研院

      数据来源:布瑞克、瑞达钻研院

      吉林省、暗龙江的玉米种植面积别离约占国内玉米总种植面积的10%、13%,两省都是玉米的主产区。从今年暗龙江和吉林的补贴政策。能够看出,今年大豆创造者补贴仍清晰高于玉米,农民扩栽大豆意向添强,播栽玉米的意向将矮于往年,玉米播栽面积或不息调减。此外,此前东北片面地区展现春旱天气,影响玉米的播栽,片面农民转向种植大豆,玉米种植面积能够进一步调减,后期市场供答面临削减。

      总体而言,受成。本制约,以及添工收好欠安的影响,深添工企业挑价意愿较强。此外,随着天气渐炎,淀粉下游需求有看好转,虚耗的回升,有利于淀粉价格上涨。

      图6、淀粉主产区添工收好情况

      2018/19年度的中国玉米产量为2.54亿吨,比2017/18年度的2.5733亿吨,削减333万吨,减幅为1.29%。2018/19年度的玉米虚耗量2.79亿吨,比2017/18年度的2.75亿吨,增补400万吨,添幅为1.45%。总体而言,2018/19年度,中国玉米产量削减333万吨,虚耗量增补400万吨,2019年产需缺口较2018年进一步扩大。

      集体而言,草地贪夜蛾灾难固然集体优势险是能够限制的,但仍有引发玉米减产的能够,后续不息关注其内心影响。

      三、玉米和淀粉市场展看

      图9、淀粉指数前20名净持仓变化情况

      据天下粮仓调查135家深添工企业数据表现,截至2019年5月24日,玉米总虚耗量为1221832吨,较4月26日的1266177吨削减44345吨,减幅为3.5%.其中淀粉企业(82家)虚耗量741050吨,环比降6.24%,酒精企业(42家)虚耗量为372282吨,环比添0.87%,增补剂企业(11家)虚耗量为108500吨,环比添1.69%。近期受材料玉米上涨的影响,深添工走业玉米虚耗量集体上表现降低的趋势,其中淀粉企业的玉米虚耗量降低幅度最大。

      2、临储拍卖成。交率高,市场看涨情感粘稠

      图4、全国生猪及能繁母猪的存栏情况

      6、非洲猪瘟赓续,深添工添工收好欠安

      玉米市场展看:供答方面,阶段性粮源见底。后,港口库存进入往库存阶段。种植方面,玉米和大豆的补贴政策。落地叠添玉米主产区展现干旱天气影响玉米播栽进度,玉米种植面积调减,后期市场供答面临削减。此外,草地贪夜蛾侵犯,引发市场对。玉米减产的忧忧郁。国储拍卖方面,拍卖溢价以及高成。交率、高成。交价,带动了玉米市场的看涨情感。进口方面,中米贸易战云笼雾罩,后期有懈弛的企盼,不过即使相关懈弛,美国进口玉米到港也必要在。8月份,一时不会对。玉米市场产生大的影响。需求方面,猪瘟疫情仍在。蔓延,生猪及能繁母猪的存栏量降低,削减对。玉米饲料的需求,此外禽类养殖收好欠安,养殖场户补栏意愿不强,玉米饲用需求承压。深添工方面,添工收好欠安,展望后期企业开机率有回落的能够,需求承压。集体而言,玉米供需格局偏紧,6月份玉米走势看好。

      2、中长线投资(投机为主)

      集体而言,拍卖溢价以及高成。交率、高成。交价,带动了玉米市场的看涨情感,贸易商捂粮待涨的情感更是高涨,玉米市场有看走出一波上涨走情。

      数据来源:文华财经

      近期市场传出玉米种植区域受草地贪夜蛾侵犯,引发市场对。2019/2020年度玉米减产的忧忧郁。据农业乡下部数据表现,从今年1月,吾国云南省首次发现草地贪夜蛾侵犯以来,虫害就不息扩散,截至3月15日全国发现虫害的县超过200个,至5月30日,草地贪夜蛾已蔓延到吾国14个省(区),528个县市区,已查实发生面积191万亩,虫害扩散蔓延趋势添快。

      图2、玉米南北港口库存

      图5、肉禽养殖收好

      数据来源:布瑞克、瑞达钻研院

    义务编辑:宋鹏

    走情图 炎点栏现在。 自选股 数据中央 走情中央 资金流向 模。拟营业 客户端
    单边操作策。略 套利操作策。略 
    操作品栽相符约玉米1909相符约操作品栽相符约C1909-CS1909
    操作倾向逢矮组织众单操作倾向众玉米空淀粉
    入场价区1960-1980入场价区-450
    现在。标价区2070现在。标价区-410
    止损价区1920止损价区-470
    新浪声明:新浪网登载此文出于传递更众新闻之主意,并意外味着赞许其不悦目点或证实其描述。文章内容仅供参考,不组成。投资提出。投资者据此操作,风险自担。

      图10、玉米日K线走势图

      (二)供给状况

      风险挑示:

      根据布瑞克发布的数据,截至2019年5月24日的肉禽的养殖收好为-0.077元/只,较4月份的0.82元/只,削减0.9元/只,减幅为109.33%;较2018年同期的肉禽养殖收好1.77元/只,削减1.88元/只,减幅为104.35%;较以前五年同期均值的0.596元/只,削减0.672元/只,减幅超过112.89%。2019年5月份禽养殖收好较4月份有所回落,位于历史同期较矮程度。在。养殖收好折本的情况下,展望养殖户将会削减肉禽存栏量。随着肉禽存栏量的削减,6月份禽类饲用需求将有降低的能够,玉米饲用需求承压。

      4、套期保值

      数据来源:布瑞克、瑞达钻研院

      4月15日,暗龙江农业厅对。外公布:暗龙江省2019年玉米补贴标准比2018年高,补贴上限升迁至70元/亩;大豆补贴标准清晰为不高于270元/亩,但比之前普及预估的标准挑高了20元/亩。

      数据来源:文华财经

      策。略方案:

      1、饲用虚耗方面

      前期贸易商囤粮偏众叠添临储拍卖粮一连到港,北方港口玉米集港量增补,总港口玉米库存挑高,南北港口玉米均处于历史同期最高程度。不过原由下层余粮见底。,市场玉米供答主体转为贸易商,港口库存处于往库存阶段。此外原由前期屯粮成。本较高,以及本着赚钱盈丰的贸易初衷,贸易商逐渐同一战线,挺价意愿较强,贸易商的议价能力也较强。所以,玉米期价走势看好

      图8、玉米指数前20名净持仓变化情况

      对。农户和玉米庄园主而言,原由大豆及玉米的补贴政策。落地,玉米种植面积展望会调减,国内供需格局偏紧,玉米上涨的能够性较大,提出一时不必进走套保。对。饲料企业和深添工企业而言,异日玉米上涨的能够性较大,提出在。1970元/吨买入进走套保。

      (三)需求状况

      1、短线营业(投机为主)

      图1、玉米期末库存与虚耗量比值

      3、下层余粮见底。,港口库存进入往库存阶段

      2、下层余粮见底。,港口库存进入往库存阶段

      图7、全国酒精添工收好情况

      数据来源:布瑞克、瑞达钻研院

      数据来源:布瑞克、瑞达钻研院

      1、2018/2019年度国内玉米产需缺口进一步扩大

      图3、全国玉米港口库存的变化情况

      数据来源:文华财经

      3、玉米种植面积调减,后期市场供答面临削减

      2、深添工方面

      美国农业部5月份发布的中国农产品供需形式分析表现:

      4月25日,吉林省财政厅、省发改委和省农业乡下厅说相符下发《关于2019玉米和大豆创造者补贴相关事项的知照》:2019年,该省不息对。市县给予补贴,玉米创造者补贴程度为86元/亩,较2018年下调8元/亩;大豆创造者补贴程度为265元/亩,较2018年挑高41元/亩。

      (一)2018/2019年度国内玉米产需缺口进一步扩大

      二、持仓分析

      图11、淀粉日K线走势图

      1、临储拍卖成。交率高,市场看涨情感粘稠

     

      根据上文所述,展望玉米短期走势偏强震动为主,可逢矮试众,C1909相符约提出在。1970元/吨买入,现在。标2010,止损1950元/吨。淀粉走势偏强震动为主,可逢矮试众,CS1909相符约提出在。2420元/吨买入,现在。标2460,止损2400元/吨。

      玉米持仓方面,截至2019年5月30日下昼收盘,玉米指数持仓量较2019年4月30日有所回落,削减268608万手,减幅为13.16%,至1772746手;玉米指数主流资金前二十名的众单量为497931手,空单为672986手,净空单为175055手,净空单量较上个月的114425手增补60630手。5月份众头拥有主动权,玉米期价大幅上涨,不过总持仓量削减,众头减仓幅度更大,近段时间需关注众头头寸变化,看玉米期价上涨赓续性是否存在。动力。

      截至2019年4月30日,主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆19029万吨,同比增补892万吨。其中:暗龙江、山东等11个主产区累计收购玉米10986万吨,同比增补1155万吨。市场上的下层粮源比较少,玉米供答荟萃在。贸易商手中。

      草地贪夜蛾具有暴食危害重、滋生倍数高、迁飞能力强等特性,若玉米在。苗期受草地贪夜蛾占有,清淡可减产10%-25%,厉重危害田块的话可造成。毁栽绝收。根据行家展望,草地贪夜蛾将随着季风向吾国中部和北部进走蔓延扩散,或将在。6月份进入到黄淮玉米主产区,在。7月份到达东北春玉米主产区。不过同时行家也外示,在。技术上草地贪夜蛾灾难仍是可防可控的。现在。,农业乡下部正在。强化监测,对。下一步的防治做好技术准备。

      截至5月30号,国储拍卖已经举办了两场,从这两场拍卖的成。交率来看,第一次国储拍卖的成。交率达到90%,第二次国储拍卖的成。交率达到81.86%,成。交率高;从成。交价来看,第一次国储拍卖的最高价为1810元/吨,最矮价为1550元/吨,成。交均价为1639元/吨。第二次国储拍卖的最高价为1870元/吨,最矮价为1560元/吨,成。交均价为1695元/吨。两次拍卖均存在。较高的溢价,推动现货市场价格再次走高。此外遵命出库和贴水费共90元/吨,到港口运费160元/吨来算,则第一次拍卖的到港成。本在。1889元/吨旁边,第二次拍卖的到港成。本在。1945元/吨。锦州港地区容重700以上的集港价格为1900-1920元/吨,平舱价为1948-1968元/吨。以此测算,第一次玉米拍卖均价折相符成。盘面价在。1940元/吨旁边,第二次的玉米拍卖均价折相符成。盘面价为1995元/吨,两次拍卖价均对。玉米价格形成。较强的撑持。

      内容挑要:

      5、中米贸易战云笼雾罩,后期有懈弛的企盼

      5、草地贪夜蛾侵犯,引发市场对。玉米减产的忧忧郁

      2019年5月份,临储拍卖政策。落地叠添贸易商捂粮待涨,玉米期价大幅上涨。2019年6月而言,玉米供需格局偏紧,港口库存进入往库存阶段,虚耗处于回升阶段,给玉米价格带来肯定的向上动力,玉米期价走势看好。

      数据来源:万得、瑞达钻研院

      四、6月份操作策。略

      图12、C1909-CS1909日K线走势图